پیامدهای عرضه اولیه سهام SpaceX برای OpenAI و آنتروپیک

به نقل از نیویورک‌تایمز، وال‌استریت با عرضه اولیه سهام SpaceX، ورود بزرگ‌ترین عرضه اولیه تاریخ خود را جشن گرفت. اما پس از پایان اولین روز معاملاتی SpaceX، دو استارتاپ مستقر در سان‌فرانسیسکو قیمت سهام شرکت موشکی ایلان ماسک را به‌دقت زیر نظر گرفتند.

رقابت عرضه

OpenAI و آنتروپیک، دو شرکت پیشگام در حوزه هوش مصنوعی، نیز تمایل خود را برای عرضه عمومی سهام در سال جاری اعلام کرده‌اند. اگرچه هوش مصنوعی تنها یکی از بخش‌های کسب‌وکار SpaceX را تشکیل می‌دهد، نحوه مواجهه سرمایه‌گذاران با SpaceX، سنجه‌ای حیاتی برای ارزیابی تمایل عموم مردم جهت سرمایه‌گذاری در عرضه اولیه سایر شرکت‌های هوش مصنوعی خواهد بود؛ شرکت‌هایی که به باور بسیاری، هنوز تا سوددهی فاصله زیادی دارند.

در ادامه سه نکته‌ای آمده است که این شرکت‌ها به‌احتمال زیاد در حال بررسی آن‌ها هستند:

آیا اشتیاق بالایی برای عرضه‌های اولیه بزرگ وجود دارد؟

بازار عرضه‌های اولیه سهام به مدت ۱۰ سال با نوسان و ناپایداری همراه بوده است، چرا که برخی از برجسته‌ترین شرکت‌های فناوری به دلیل توانایی ظاهراً نامحدود خود در جذب سرمایه خصوصی، توانسته‌اند ورود به بازار عمومی را برای مدت طولانی‌تری به تعویق بیندازند.

بااین‌حال، شروع کار SpaceX در بورس ممکن است سرآغاز یک سال درخشان و پررونق برای شرکت‌های فناوری در مسیر وال‌استریت باشد. آنتروپیک و OpenAI روند معاملات SpaceX را در چند ماه آینده تسخیر خواهند کرد تا دریابند آیا بازارها تشنه سهام بیشتری از شرکت‌های فناوری هستند یا خیر.

ارزش کل سهام SpaceX در همان روزهای اولیه به مرز ۲ تریلیون دلار نزدیک می‌شد که آن را به‌راحتی به بزرگ‌ترین عرضه اولیه سهام در تاریخ تبدیل می‌کرد. اما اگر OpenAI و آنتروپیک نیز عمومی شوند، فاصله چندانی با این رقم نخواهند داشت؛ انتظار می‌رود ارزش هر کدام از آن‌ها کمی کمتر از ۱ تریلیون دلار باشد.

بانکداران همواره زمان‌بندی «دقیق» یک عرضه اولیه را دشوار می‌دانند، به‌ویژه در زمانه کنونی که با بی‌ثباتی در اقتصاد جهانی همراه است. بااین‌حال، جهش ناگهانی قیمت SpaceX در روز اول می‌تواند این امیدواری را ایجاد کند که علاقه و ظرفیت سرمایه‌گذاری تزریق‌نشده بسیاری در بازار وجود دارد.

آیا مردم نگران سوددهی هستند؟

سرمایه‌گذاران عادی در دوره‌های رونق پیشین تمایل داشتند شرکت‌های فناوری زیان‌ده را تحمل کنند؛ تا زمانی که دیگر این تحمل به پایان رسید. پس از رونق دات‌کام در دهه ۱۹۹۰، سقوط شدیدی برای سهام فناوری رخ داد.

الگوی مشابهی برای نسل دیگری از شرکت‌های فناوری که بیش از یک دهه بعد عمومی شدند نیز تکرار شد. تا سال ۲۰۱۹، وال‌استریت از شرکت‌هایی که ترازنامه‌هایشان غرق در زیان (ارقام قرمز) بود، روی‌گردان شد. در آن سال، هنگامی که اوبر (Uber) که تا سال ۲۰۲۳ به سود عملیاتی دست نیافت؛ عرضه عمومی شد، نخستین حضور آن در بازار سهام از نظر ارزش دلاری، بیش از هر عرضه اولیه دیگری در آمریکا از سال ۱۹۷۵ زیان به بار آورد.

اگر یک ویژگی وجود داشته باشد که شرکت‌های هوش مصنوعی به آن شناخته می‌شوند، ازدست‌دادن مبالغ هنگفت پول است. بر اساس گفته‌های یک منبع آگاه از وضعیت، OpenAI سال گذشته حدود ۱۳ میلیارد دلار درآمد کسب کرد، اما انتظار دارد طی چهار سال آینده حدود ۱۰۰ میلیارد دلار هزینه کند. درباره وضعیت مالی آنتروپیک اطلاعات کمتری در دست است، اما این شرکت بارها از ماهیت هزینه‌بر فعالیت‌های خود سخن گفته و تحلیل‌گران بر این باورند که این شرکت به طور مستمر به سوددهی نرسیده است.

جهش اولیه قیمت سهام SpaceX نشان می‌دهد که سوددهی بار دیگر جای خود را به رشد و اعتبار صنعتی داده است. این امر می‌تواند خبر مثبتی برای آنتروپیک و OpenAI باشد؛ شرکت‌هایی که از شناخت برند فوق‌العاده‌ای برخوردارند و با همان سرعتی که رشد می‌کنند، در حال هزینه‌کرد هستند. انتظار می‌رود شرکت‌های هوش مصنوعی میلیاردها دلار صرف اجاره توان پردازشی از مراکز داده کنند تا به تحقیق روی محصولات جدید پرداخته و محصولات کنونی را تغذیه نمایند.

آیا یک روز عالی برای SpaceX، روز چندان خوبی برای استارتاپ‌های هوش مصنوعی نیست؟

یک شروع قدرتمند برای SpaceX می‌تواند برای کل بازار مفید باشد، اما مدیران ارشد در آنتروپیک و OpenAI ممکن است تمایلی نداشته باشند که این روز برای SpaceX بیش از حد ایده‌آل پیش برود.

هنگامی که شرکت‌هایی از یک طبقه و جایگاه مشابه تمایل به عرضه عمومی دارند، اغلب خود را در رقابت با یکدیگر می‌بینند. همواره این نگرانی وجود دارد که اشتیاق بازار برای دومین یا سومین عرضه اولیه بزرگ سال فروکش کند.

البته، اگر معامله‌گران در مراحل اولیه روی SpaceX سرمایه‌گذاری کنند و تنها شاهد سقوط ارزش این شرکت باشند، این امر ممکن است آن‌ها را از قمار روی OpenAI یا آنتروپیک منصرف کند.